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第二节 客户财务分新
一、概述(★★★)
(一)客户财务分析的含义
财务分析以客户财务报表为主要依据，运用一定的分析方法，研究评价客户的财务过程和结果，分析客户的财务状况、盈利能力、资金使用效率和偿债能力，并由此预测客户的发展变化趋势，从而为贷款决策提供依据。
(二)客户财务分析的内容
1.盈利能力
这类比率通过计息利润与销售收入的比例来衡量管理部门的效率，进而评价管理部门控制成本获取收益的能力。盈利比率主要包括销售利润率、营业利润率、净利润率、成本费用率等。
2.效率比率
这类比率通过计息资产的周转速度来反映管理部门控制和运用资产的能力，进而估算经营过程中所需的资金量。效率比率主要包括总资产周转率、固定资产周转率、应收账款回收期、存货持有天数、资产收益率、所有者权益收益率等。
3.杠杆比率
这类比率通过比较借人资金和所有者权益来评价借款人偿还债务的能力。杠杆比率一般包括资产负债率、负债与所有者权益比率、负债与有形净资产比率、利息保障倍数等。
4.偿债能力比率
偿债能力比率是判断企业负债的安全性和短期负债的偿还能力的比率。偿债能力的大小在很大程度上反映了企业经营的风险程度。这类比率主要有资产负债率、流动比率和速度比率等。
(三)财务报表分析的资料
在进行财务分析时，所需收集的财务资料主要包括财务报表及其相应的审计报告等。
财务报表包括的主要内容有：会计报表(如资产负债表、损益表、现金流量表及其有关附表)、会计报表附注和财务情况说明书、注册会计师查账验证报告及其他资料。此外，证券交易所和行业协会等机构提供的相关材料也可作为财务分析的补充材料。
(四)财务分析的方法
1，趋势分析法
趋势分析法是将客户连续数期的财务报告中的相同项目的绝对数或相对数进行比较，以提示它们增减变化趋势的一种方法。这种分析方法可以提示客户财务状况的变化趋势，找出其变化原因，判断这种变化趋势对客户发展的影响，以预测客户未来的发展前景。
2.结构分析法
是指以财务报表中某个总体指标为基础，计算其中各组成项目占总体指标的百分比，然后比较不同时期各项所占百分比的增减变动趋势。结构分析法还可以把客户的相关指标同其所处行业的平均水平作比较，以此得出对客户财务情况和经营状况好坏的评价以及其在同行业中所处的相对地位。
3.比率分析法
比率分析法是在同一张财务报表的不同项目之间、不同类别之间，或在两张不同财务报表如资产负债表和损益表的有关项目之间作比较，用比率来反映它们之间的关系，以评价客户财务状况和经营状况好坏的一种方法。比率分析法是最常用的一种方法。
4.比较分析法
将客户的有关财务指标数据与同行业平均水平或在不同企业之间进行比较，找出差异及其产生原因，用以判断客户管理水平和业绩水平。现在常用方法一般以上市公司的标准作为行业平均水平。
5.因素分析法
因素分析法是找出并分析影响客户经营活动的各种因素，包括有利因素、不利因素、外部因素内部因素等，抓住主要矛盾，即其中起主导作用的影响因素，有的放矢，提出相应的解决办法，作出正确决策。
二、资产负债表分析(★★★★★)
(一)资产负债表的构成
资产负债表是反映借款人在某一特定日期财务状况的财务报表，它反映了借款人资产、负债和所有者权益的总体规模和结构。
1.资产的组成
资产是借款人拥有或可控制的能以货币计量的经济资源。在资产负债表中，资产按其流动性分为潮动资产和非流动资产。
①流动资产。流动资产是指一年内或在一个营业周期内变现或者耗用的资产。它包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、预付账款、存货、待摊费用等项目。
②非流动资产。借款人在一年内不能变现的那部分资产称作非流动资产，包括长期投资、固定资产、无形及递延资产和其他长期资产等。
2.负债的组成
负债是指借款人承担的能以货币计量，需以资产或劳务偿付的债务，可分为流动负债和长期负债。
①流动负债。流动负债是借款人在生产经营过程中应付给他人的资金，是借款人承担的应在一年或在一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应交税费、应付利润、其他应付款和预提费用等。
②长期负债。长期负债包括长期借款、应付长期债券、长期应付款等。长期负债指借款人为增添设备、购置房地产等扩大经营规模的活动通过举债或发行债券而筹集的资金。
3.所有者权益的组成
所有者权益代表投资者对净资产的所有权。净资产是借款人全部资产减去全部负债的净额。它由两部分组成：一部分是投资者投入的资本金;另一部分是在生产经营过程中形成的资本公积金、盈余公积金和未分配利润。资本金是投资者实际投入生产经营活动供长期使用的资金。资本公积金包括股本溢价、法定财产重估和接受捐赠的资产价值等。盈余公积金是按照有关规定从利润中提取的各种公积金，具体包括法定盈余公积金和任意盈余公积金。未分配利润是借款人留于以后年度分配的利润或待分配利润。 来源
(二)资产结构分析
资产结构是指各项资产占总资产的比重。资产结构分析是指通过分析各种资产占企业总资产的比重，判断借款人资产分配的合理性，不同的产业，其资产结构也有所差异，银行在分析不同行业公司客户的资产结构时，可以参照下表中各个行业资产结构的合理范围。
(三)资金结构分析
借款人的全部资金来源于两个方面：一是借入资金，包括流动负债和长期负债;二是自有资金，即所有者权益。资金结构分析是指通过对借款人的全部资金中负债和所有者权益所占Lt重和相互关系的分析(参照表6—3)，评价企业的经济基础和偿债能力。从理论上看，最佳的资金结构是指企业加权平均资金成本最低、企业价值最大时的资本结构。
此外，在资产负债表中，合理的资金结构还应该满足长期资金能够支持长期资产，短期资金能够支持短期资产。对银行而言，公司客户的资金结构分析应该考虑如下因素：
1.资产负债表结构
从资产负债表的合理结构来看，长期资产应由长期资金和所有者权益支持，短期资产则由短期资金支持。对短期资产不全由短期资金支持，长期资产也不全由长期资金支持的情况，如果处理不善，就会出现问题。
2.经营风险水平
经营风险从广义上是指企业控制和管理的全部资产的不确定性。例如借款人不能全部收回其应收账款或固定资产提前报废，这都会给借款人的资产带来损失，从而增加经营风险。如果借款人的所有者权益在整个资金来源中所占比重过小，不能完全弥补其资产损失，那么债权人所投入的资金就会受到损害。由此可见，借款人的资金来源中，所有者权益的数额至少应能弥补其资产变现时可能发生的损失。
三、利润表分析
利润表(或称损益表)是用以反映借款人在一定期间经营成果(或亏损情况)的财务报表，它可以用来分析公司利润增减变化的原因、发展趋势及未来的盈利能力。
(一)利润表的调整
损益表是根据“利润=收入一费用”原理编制的。根据这个原理，借款人在计息利润时，是以其一定时期内的全部收入总和减去全部费用支出总和。这种方法简单易懂，能够反映其全部收入总额和费用总额，但它只是对借款人的各种收入和费用作了简单的归类，不能满足银行分析损益表的需要。这种格式
见表6—4。
因此，银行在进行损益表分析时，需将上述报表进行调整。步骤如下：第一步，从主管业务收入中减去主营业务成本、营业费用、营业税，得出主营业务利润，即毛利润;第二步，以主营业务利润为基础，加上其他业务利润，减去管理费用、财务费用，得出营业利润;第三步，在营业利润上加投资收益和营业外收人，减去营业外支出，得出利润总额;第四步，从利润总额出发，减去所得税，得出当期净利润。这种方法弥补了上述方法的不足，可以清楚地反映出借款人净利润的形成过程，准确地揭示出净利润各构成要方法之间的内在联系，为盈利分析奠定了基础。
(二)利澜表的结构分析
利润表分析通常采用结构分析法。结构分析，是以财务报表中的某一总体指标为100%，计算其各组成部分占总体指标的百分比，然后比较若干连续时期的各项构成指标的增减变动趋势。在损益表结构分析中就是以产品销售收入净额为l00%，计息产品销售成本、产品销售费用、产品销售利润等指标各占产品销售收入的百分比，计算出各指标所占百分比的增减变动，分析其对借款人利润总额的影响。
四、现金流量分析
(一)现金及现金流量的概念
1.现金及现金等价物的概念
日常生活中所说的现金指手头持有的能立即支付的货币;会计核算中的现金指会计主体的库存现金;现金流量中的现金则被广义化，既包括现金，又包括现金等价物，这是由分析现金流量的意义决定的，是会计核算中实质重于形式的体现。为此，现金流量中的现金包括两部分：现金，包括库存现金、活期存款和其他货币性资金;短期证券投资，称为现金等价物。这里的现金等价物指三个月以内的证券投资。这样，现金流量中的现金包括：库存现金、活期存款、其他货币性资金以及三个月以内的证券投资。
2.现金流量的计算
现金净流量=经营活动的现金净流量+投资活动的现金净流量+融资活动的现金净流量
(1)现金流量的具体内容
①经营活动的现金流量。销货现金收入、利息与股息的现金收入、增值税销项税款和出口退税、其他业务现金收入能够带来现金流入;购货现金支出、营业费用现金支出、支付利息、缴纳所得税和其他业务现金支出会带来现金的流出。
②投资活动的现金流量。出售证券(不包括现金等价物)、出售固定资产、收回对外投资本金能够带来现金流入;而购买有价证券、购置固定资产会带来现金的流出。
③融资活动的现金流量。取向短期与长期贷款、发行股票或债券能够带来现金流入;而偿还借款本金的现金、分配现金股利会带来现金的流出。
(2)现金流量的计算方法
计算现金流量时，以损益表为基础，根据资产负债表期初期末的变动数，进行调整。
首先，计算资产负债表各科目期初数和期末数的变动情况。
项目变动数(△项目)一期末数一期初数
其次，确定项目变动数是现金流出还是现金流入，最后，计算现金流量。
在现金流量表中，经营活动产生的现金流量可以采用直接法和间接法两种方法反映。其中，直接法是以营业收入为起算点去计算调整经营活动产生的现金流量，在现金流量表主表中反映;间接法以净利润为起算点去计算调整经营活动产生的现金流量，在现金流量表补充资料中反映。
经营活动的现金净流量(间接法)=净收益+折旧+△应付账款+△应付费用+△应付税金一△应收账款一△存货一△预付费用投资活动的现金流量主要来源于固定资产、长期投资、无形资产和有价证券等账户的变化。
投资活动的现金流出(流入)=△固定资产+△投资+△无形资产融资活动的现金流量则来源于一年内到期的长期负债、短期负债和股东权益的变化。
融资活动的现金流入(流出)=△长期负债+△短期负债+△股东权益
注：△=期末一期初(△>0，流出;△<0，流入)。
现金流量表常用的分析方法也是结构分析法，具体可以对照现金流量表中的现金流入结构、现金流出结构和现金流人流出比分别进行分析。
一般来说，经营活动现金流入占现金总流入比重大的企业，经营状况较好，财务风险较低，现金流人结构较为合理;经营活动现金流出比重较大的企业，其生产经营状况正常，现金支出结构较为合理;经营活动现金流人流出比值越大的企业，能用较少的现金流出换回较多的现金流入，经济效益高。
对于投资活动和融资活动产生的现金流可以做类似的分析。
另外，银行有必要对每一项重要的现金流量单独考察和研究。如公司客户经营活动现金净流量大于零，且经营活动的现金流人量大于短期借款总额，说明短期借款还款来源充足;经营活动现金流量与投资活动现金流入量之和大于1年内到期的长期借款，说明长期借款还款来源充足。
具体分析时，既要注重该表的内部结构构成分析，还要结合损益表的资产负债表进行综合分析，以深入了解公司客户的财务绩效和偿还能力。
五、财务报表综合分析
(一)盈利能力分析(盈利比率)
盈利能力是指企业获取利润的能力，企业盈利能力越强，还本付息的能力也就越强。企业的盈利能力主要通过以下两个指标来衡量。
1.销售利润率(毛利润率)
销售利润率是指销售利润和产品销售收入净额的比率，相关公式为：
销售利润=销售收入净额一销售成本一销售费用一销售税金及附加
销售利润率(毛利润率)=销售利润/销售收入净额×l00%
销售利润率反映每元销售收入净额中所实现的销售利润额，用来评价借款人产品销售收入净额的盈利能力。该指标越高，表明单位净销售收入中销售成本所占的比重越低，销售利润越高。如果将借款人连续几年的销售利润率加以比较分析，就可以判断和掌握销售活动盈利能力的发展趋势。
2.营业利润率
营业利润率是指借款人的营业利润与产品销售收入净额的比率。其计算公式为：
营业利润率=营业利润/销售收入净额×l00%
营业利润=销售利润一管理费用一财务费用
营业利润率反映每元销售收入净额所取得的营业利润。该比率越高，说明借款人盈利水平越高。如果将借款人连续几年的营业利润率加以比较分析，就可以对其盈利能力的变动趋势作出评价。
3.税前利润率和净利润率
税前利润率是客户利润总额和销售收入净额的比率。其计算公式为：
税前利润率=利润总额/销售收入净额×l00%
利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收入～营业外支出
净利润率是指客户净利润与销售收入净额之间的比率。其计算公式为：
净利润率=净利润/销售收入净额×100%
净利润=利润总额一所得税
税前利润率和净利润率反映每元销售收入净额所取得的税前利润和净利润。这两个比率越大，说明每元销售收入净额所取得的税前利润和净利润越多。由于这两个比率直接关系到客户未来偿还债务的能力和水平，因此，和前两个比率相比较，银行应更重视这两个比率。
4.成本费用利润率
成本费用利润率是指借款人利润总额与当期成本费用总额的比率，具体公式是：
成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×l00%
成本费用总额=销售成本+销售费用+管理费用+财务费用
该指标反映单位成本费用支出所带来的利润总额，其值越大，表明同样的成本费用取得的利润就越多，或取得同样利润需要花费的成本费用就越少，企业的盈利能力就越强。
银行应综合利用上述几个盈利指标及其变化趋势，以对公司客户盈利能力作出客观评价;指标变化趋势发生明显变动的，要结合其他材料确定其变化的主要原因及其未来影响。此外，具体分析时还要注意诸如会计制度变更等事项带来的累计影响，即已关停或即将关停的营业项目也要予以剔除。
5.资产收益率
资产收益率是客户税前净利润与资产平均总额的比率，其计算公式为：
资产收益率=税前净利润/资产平均总额×l00%
资产平均总额=(期初资产总额+期末资产总额)/2
资产收益率是反映客户资产综合利用效果的指标，也是反映客户利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。资产收益率越高，说明客户资产的利用效率越高，营运能力越强，盈利能力越强。
6.所有者权益收益率
所有者权益收益率是客户税前净利润与有形净资产的比率。其计算公式为：
所有者权益收益率=利润总额/有形净资产×l00%该比率越高，表明所有者投资的收益水平越高，营运能力越好，盈利能力越强。
银行在具体分析公司客户的营运能力时。
(二)偿债能力分析
偿债能力是指客户偿还到期债务的能力，包括长期偿债能力分析和短期偿债能力分析。
1.长期偿债能力分析
长期偿债能力指客户偿还长期债务的能力，它表明客户对债务的承受能力和偿还债务的保障能力，长期偿债能力的强弱是反映客户财务状况稳定与安全程度的重要标志。它主要通过如下四个指标来衡量。
①资产负债率。又称负债比率，是客户负债总额与资产总额之比，相关公式为：
资产负债率=负债总额7资产总额×100%
对银行来讲，借款人负债比率越低越好。因为负债比率越低，说明客户投资者提供的无须还本付息的资金越多，客户的债务负拒越轻，债权的保障程度就高，风险也就越小;反之，负债比率越高，说明负债
在总资产中的比重越大，则表明借款人债务负担越重。这样债权人的保障程度就低，债权人的权益就存在风险。
②负债与所有者权益比率。是指负债总额与所有者权益总额的比例关系，具体公式为：
负债与所有者权益比率一负债总额/所有者权益×l00%
该比率越低，表明客户的长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高。但该比率也不必过低，因为
当所有者权益比重过大时，尽管客户偿还长期债务的能力很强，但客户不能充分发挥所有者权益的财务杠杆作用。
③负债与有形净资产比率。是指负债总额与有形净资产的比例关系，具体公式为：
负债与有形净资产比率=负债总额/有形净资产×l00%
有形净资产一股东权益一无形资产一递延资产
该指标反映了借款人清算时对债权人权益的保障程度，是评价企业长期偿债能力时更为保守的指标。从长期偿债能力来讲，该比率越低，表明借款人长期偿债能力越强，债权人越有保障。
④利息保障倍数。是指借款人息税前利润与利息费用的比率，具体公式为：
利息保障倍数=(利润总额+利息费用)/N息费用
公式中利息费用一般包括流动负债利息费用、长期负债中进入损益的利息费用以及进入固定资产原价的利息费用、长期租赁费用等。
该比率越高，说明借款人支付利息费用的能力越强，因此，它既是借款人举债经营的前提，又是衡量借款人长期偿债能力强弱的重要标志。根据稳健性原则，应以倍数较低的年度为评价依据，但无论如何，利息保障倍数不能低于l。
上述几个指标又统称为杠杆比率，反映企业的长期偿债能力。银行在具体分析时还应该结合企业的融资租赁项目及或有项目等因素，综合分析得出公司客户长期偿债能力的评价。
2.短期偿债能力分析
短期偿债能力是指借款人以流动资产偿还短期债务即流动负债的能力，它反映客户偿付日常到期债务的能力，主要通过流动比率、速动比率、现金比率、营运资金和现金债务总额比等指标来反映。
①流动比率。流动比率是流动资产与流动负债的比率，其公式为：
流动比率一流动资产/流动负债×100%
流动比率因企业的经营规模和经营性质的不同而不同，一般情况下，流动比率越高，反映借款人短期偿债能力越强，债权人的权益有保证，具体比较时可参照下表提供的合理范围。
②速动比率。速动比率是速动资产与流动负债的比率，相关公式为：
速动比率=速动资产/流动负债×100%
速动资产=流动资产一存货一预付账款一待摊费用
速动资产是指易于立即变现、具有即时支付能力的流动资产，在流动资产中扣除存货而采用速动资产的主要原因是：存货变现速度相对较慢;存货可能不适销;存货的成本与市价相差悬殊。速动比率是流动比率的主要辅助指标，两者结合能更准确地评价借款人的资产流动性及短期债务偿还能力。速动比率需要根据企业所处的行业、生产周期、产品类别、应收账款周转速度等的不同而具体分析，在分析时可参照下表提供的合理范围。
③现金比率。现金比率是客户现金类资产与流动负债的比率，相关公式为：
现金比率=现金类资产/流动负债×l00%
现金类资产=货币资金+短期投资净额
现金比率是衡量借款人短期偿债能力的一项参考指标。现金比率越高，表明客户直接支付能力越强。但实际中企业若保留过多的现金类资产，会增加资金的机会成本，并影响企业未来的盈利能力。
④营运资金。营运资金是指流动资产与流动负债的差额，相关公式为：
营运资金=流动资产一流动负债
营运资金可以为正值也可以为负值。正值时说明该借款人是用长期资金(所有者权益、流动负债)支持着部分流动资产，负值时说明该借款人是用流动负债支持部分长期资产。营运资金越多越好，因为这样可以对借款人短期和长期资产的支持越大。
⑤现金债务总额比。现金债务总额比是经营活动现金净流量与全部债务的比率，计算公式为：
现金债务总额比=经营活动现金净流量/债务总额
该比率反映企业用每年的经营活动现金流量偿付所有债务的能力，比率越大，说明企业承担债务能力越强。
具体分析时，除了计算上述五个指标，还需关注影响企业短期偿债能力的其他因素，如即将出售的长期资产情况及或有负债相关情况等。
(三)营运能力分析
营运能力是指通过借款人资产周转速度的有关指标反映出来的资产利用的效率，它表明管理人员经营、管理和运用资产的能力。企业各项资金周转速度越快，资产利用效率越高，盈利能力也就越高，银行的债权就越有保障。企业的营运能力常用的比率主要有：总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、资产收益率和所有者权益收益率等，这些统称为效率比率。
1.总资产周转率
总资产周转率是指客户销售收入净额与资产平均总额的比率，具体公式为：
总资产周转率=销售收入净额/资产平均总额×100%
资产平均总额=(期初余额+期末余额)/2
该指标反映的是企业总资产利用的效率，该指标越高，说明客户利用其全部资产进行经营的效率越高，客户的盈利能力越强。
2.流动资产周转率
流动资产周转率是指客户一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率，相关公式为：
流动资产周转率=主营业务收入净额/流动资产平均净值×l00%
流动资产平均净值=(期初流动资产+期末流动资产)/2
流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转率
企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明企业流动资产的运用效率越高，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。
3.固定资产周转率
固定资产周转率指客户销售收入总额与固定资产平均净值的比率，具体公式为：
固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值
固定资产平均净值=(年初固定资产净值+年末固定资产净值)/2
该指标反映企业固定资产利用的效率，该指标越高，客户固定资产利用越充分。同时，固定资产周转率还受如下几个因素的影响，分析时应予以关注：①固定资产的净值随折旧时间推移而减少;②在不同企
业间进行比较时，还要考虑由于采用不同折旧方法对固定资产净值的影响;③不同行业间作比较时，应考虑由于行业性质的不同造成的固定资产状况的不同。
4.应收账款周转率
应收账款周转率指客户一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，表明一定时期内应收账款周转的次数，相关公式如下：
应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额×l00%
赊销收入净额=销售收入一现销收入一销售退回一销售折让一销售折扣
应收账款平均余额=(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2
应收账款回收期=计算期天数/应收账款周转次数
一应收账款平均余额×计算期天数/赊销收入净额
应收账款周转率说明企业应收账款的周转速度，其值越高，说明企业应收账款回收得越快。具体计算时，需注意如下几个问题：①在与其他企业比较时，由于公开财务信息资料中很少表明赊账净额，所以在计算应收账款周转率时可采用销售收入净额。②应收账款数额应包括资产负债表中的“应收账款”与 “应收票据”等全部数额;但如果应收票据已向银行办理了贴现手续，这些应收票据就不应包括在应收账款平均余额之内。③应收账款余额应是扣除坏账准备后的净额。
5.存货周转率
存货周转率是指一定时期内借款人销货成本与平均存货净额的比率。相关公式为：
存货周转率=销货成本/平均存货净额×l00%
平均存货余额=(期初存货余额+期末存货余额)/2
存货持有天数一计算期天数/存货周转次数=存货平均余额×计算期天数/销货成本
该指标反映了存货周转速度和客户销售能力，其值越高，说明企业应收账款回收得越快，在营业利润率相同的情况下，也反映了企业获得的利润越多。存货周转率越高，说明存货变现能力越强。
但也要注意，存货周转率过快也可能是因为存货储备不足引起。在具体分析时，应注意比较不同存货周转率计算周期和存货计价方法所带来的不同影响。
